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　　從美國當前的經濟數據來看，淨出口拖累GDP、私人投資帶動GDP，增加關稅、驅動制造業回流，即聲明前美方實行的政策，似乎是當前對美方而言的最優解，聯合聲明的落地，更大程度上利好國內，尚不清楚雙方是否有其它協議，已發的利好在週末已有部分預期，預計明日開盤即兌現，未來關注是否有其它協議條款、美方是否會變卦，風險點並未完全解除。

　　近期黃金價格上漲的主要驅動就是美國關稅所帶來的避險溢價，短期這部分溢價面臨回吐，待關稅降溫邏輯消化充分後，市場仍然再次回歸底層邏輯，也就是經濟疲軟、美聯儲降息以及美元信用弱化等方面。

　　關稅的暫緩並不能改變海外尤其是美國經濟走弱的大方向，因為在特朗普上任之前這條邏輯就已經在發酵，關稅的加征以及削減，只是影響了市場短期情緒，更何況目前美國對所有國家仍保留了10%基礎關稅，所以中美談判、關稅降溫對金價所帶來的影響也僅僅是短期節奏。

　　技術面看，倫敦金今天回落幅度較大，嘗試向下突破5月1日所形成階段性低點，在有效向下突破之前我們繼續以震蕩思路看待。後續一旦下破，黃金雙頂結構將確立，或開展一輪跌勢，結構上存在兩種走法：一種是跌破後順勢下跌，另一種是演變成下跌通道。

　　中美關稅方面出現超預期利好，原油短線表現較為強勢，原油盤面暫時形成背靠60美元的低位震蕩結構。不過，從隔夜原油盤面量價表現來看，投資者對中美貿易利好的反饋一般，甚至將聲明後的漲幅全部回吐，留意樂觀預期落地後資金獲利了結的可能。由于上週原油盤面反彈很大程度上提前計價了中美貿易談判樂觀預期，疊加OPEC+5-6月加速增產，未來有望保持快速復產，出于上述考慮，即便原油盤面短線保持強勢，但上方反彈空間預計有限，除非三大驅動邏輯上有更多利好出現。

　　PG盤面近期總體跟隨原油波動，原油短線止跌反彈，PG盤面壓力有所緩解。國產氣現貨重心逐步下移，但相較于原油仍有高估風險。原油短線反彈調整，中美貿易方面有超預期利好消息傳出，但昨日外盤原油反應一般，原油大趨勢依然是承壓態勢。中美關稅稅率大幅調降，PG進口成本壓力將隨之緩解，對PG盤面而言會形成一定壓力。

　　中美關稅協議長期來看利好國際國內經濟，但目前尚要觀察90天暫停期內第二輪談判進程及結果，甲醇基本面來看，當前國內整體供需環境一般，煤炭淡季持續走弱。國內甲醇開工處于歷史同期偏高位，但下遊需求一般，整體走勢偏弱。近期港口地區到港一般，庫存低位震蕩，增加有限。短期來看，甲醇尚不存在較強趨勢性走勢基礎，或震蕩為主，操作上建議觀望。

　　隨著關稅談判落地，聚酯產業鏈主要邏輯將從關稅抑制出口邏輯調整到出口復蘇疊加產業鏈供需偏強的邏輯，此邏輯主要以低估值修復即產業鏈利潤擴張的形式來表現，而非絕對價格單邊上行的形式來體現。單邊在絕對成本原油偏弱預期導致上行空間偏有限，與產業鏈利潤擴張之間反復，導致判斷難度增大。對于聚酯產業鏈利潤估值修復的估值空間，我們主要參照TA-SC指標，上行具備一定的空間，但參照去年的高度可能也較為一般。因此我們認為聚酯短期仍或偏強勢，短線做多可以SC做空來做保護。

　　前期關稅提高後聚烯烴明顯抗跌，主要因為丙烷及乙烷進口成本增加東亞娛樂集團東亞娛樂集團，有望帶動聚烯烴成本提高，並且進口壓力有望緩解。不過隨著關稅摩擦緩和，丙烷及乙烷進口成本壓力緩解，尤其是PDH裝置因為丙烷進口成本增加而導致降負荷概率大大下降，聚烯烴潛在利好減弱，後期或回歸基本面邏輯，考慮目前聚烯烴擴能壓力較大，其空配屬性有望發酵。

　　隨著中美關稅摩擦緩解，PVC出口壓力有望減弱。一方面PVC出口近幾年屢創新高，大大緩解國內供需矛盾，關稅摩擦緩和後高出口量有望維持；另一方面關稅摩擦緩和，PVC下遊制品尤其是鋪地板出口壓力緩。整體來講關稅摩擦緩和對宏觀情緒及PVC出口有較強提振，但是PVC自身基本面依然偏弱，或將抑制PVC反彈。

　　目前尿素交易的主要邏輯在于行業出口政策的消息東亞娛樂集團，需等待本週四出口配額的分配情況，將成為影響行情的關鍵，中美關系緩和，對尿素影響不大。

　　燒堿基本面來看，雖工廠價格上調，但是主力下遊價格並未發生變化，供應仍保持高位，各需求端表現一般，中美關系緩和，對于燒堿來看主要是宏觀好轉帶動的情緒性利好。

　　受宏觀情緒樂觀的帶動，預計今天橡膠會跟隨商品情緒反彈，有望突破震蕩區域東亞娛樂集團。目前橡膠利空已經充分兌現，但是產業段依然對于今年的供應增長存在擔憂，並且由于4月份跌幅較大,基本面利空已經兌現。關注繼續向上。

　　紙漿或受宏觀情緒帶動，有望延續小幅反彈的勢頭，目前技術上形成偏強信號。且基本面利空基本兌現，接下來關注宏觀情緒的持續帶動，紙漿是屬于交易制造業需求改善的品種。在07合約週期內尊龍凱時 - 人生就是搏!平台，關注逐步走出底部。

　　關稅對玻璃實際影響較小，情緒上的利多佔據主導，近期應對價格衝高抱有一定謹慎態度。當前玻璃現貨價格已跌破絕大多數企業生產成本線，盤面價格估值偏低。後期國內利好政策有望出台，我們認為雖然短期玻璃供需結構仍偏寬鬆，但在行業利潤水平較低乃至多數企業虧損的背景下，若價格持續下跌，便會有企業停產檢修導致供需平衡。因此，在當前市場環境下，玻璃價格下方空間或逐漸收窄，價格反轉還需等待終端需求出現實質性好轉。

　　純堿受關稅影響較小，情緒利多不改自身偏弱基本面。當前純堿長期供應壓力不減，下遊需求穩定，整體供需偏寬鬆。價格已跌至多數裝置成本線下，下方支撐增強但向上的驅動持續性較弱。

　　國產豆當前價格和進口豆關聯較小，中美關系緩和對國產豆價格實質影響較小，更多是情緒影響。目前東北產區基層農戶餘糧見底，貿易商成為主要持貨方，庫存低位且挺價惜售，給價格帶來支撐，短期期現貨價格均易漲難跌。但考慮前期東北地儲拍賣70多萬噸，市場供應並不絕對緊張，且後期還有中儲糧輪換拍賣尊龍凱時 - 人生就是搏!平台，所以後期趨勢性漲跌難看到，但節奏變化或變快，價格區間會上移。

　　國際端，中美關系緩和，因國內進口美玉米數量較少，關稅變動對玉米實質影響有限，但需要關注後期其他合作協議。

　　供需端全球舊作玉米供需表現偏緊支撐國際玉米價格堅挺。後期關注美玉米種植面積變化及天氣炒作。國內，年度玉米產量與質量的下滑，疊加進口替代品減少，玉米階段性供需偏緊開始顯現，玉米市場看漲熱情不斷提高。近期華北小麥幹旱預期及東北產區晚播的天氣題材，給玉米市場注入新的利多，市場看漲熱情進一步升溫，現貨價格連續上漲，後期隨著市場餘糧消耗，預計玉米現貨價格易漲難跌。盤面，春節過後年度缺口預期一直較強，但現貨端質量問題令今年上半段供應壓力凸顯，倉單壓力較重，制約盤面漲幅，目前隨著現貨餘糧消耗，市場由弱現實、強預期轉為強現實，強預期，盤面上行動力更為充分。預計供應端未得到實質改觀前，盤面將維持強勢。

　　協議後對美豆還有20%的關稅加征尊龍凱時 - 人生就是搏!平台，商業買船窗口沒打開，但是採購限制大概率放開，三個月時間窗口對應美豆舊作。美豆情緒性反彈，仍需關注5月USDA新作第一份供需報告，巴西大豆貼水或會小幅回落，積極賣貨，但由于美豆並未實質性打開進口利潤窗口，所以國內買船仍將以巴西豆為主，巴西大豆貼水仍有支撐尊龍凱時 - 人生就是搏!平台。國內進口大豆成本預期維持或小增。對國內供需的影響，更多是降低四季度缺貨預期，m9-1反套策略邏輯變差，市場相關策略的離場，或會帶來m09反彈，但實際供需的影響暫時不明顯。

　　協議後對美豆還有20%的關稅加征，商業買船窗口沒打開，但是採購限制大概率放開，三個月時間窗口對應美豆舊作。美豆情緒性反彈，仍需關注5月USDA新作第一份供需報告，巴西大豆貼水或會小幅回落，積極賣貨，但由于美豆並未實質性打開進口利潤窗口，所以國內買船仍將以巴西豆為主，巴西大豆貼水仍有支撐。國內進口大豆成本預期維持或小增。馬棕油受原油帶動反彈，對豆油也有提振作用，美豆反彈帶動加菜籽反彈，菜油也易跟隨，油脂板塊整體或共振反彈。

　　中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，各取消關稅91%，24%關稅暫停加征90天，保留剩餘10%的關稅。雙方都認為要避免供應鏈斷裂給全球經濟帶來新的衝擊。雙方同意設立新的工作小組來定期溝通。消息公布後鄭棉大漲，加權指數回到13500點附近東亞娛樂集團，即關稅戰開始時位置。目前國內3月經濟指標顯示國內經濟強勁增長，宏觀積極政策顯效，5月央行再推系列積極措施。美國1季度經濟負增長，4月中美制造業PMI處臨界值之下。美農業部4月報全球美國略偏空、中國偏空。美元指數震蕩反彈，國內股指震蕩趨強。關稅不利影響大幅消退後，鄭棉要持續走好，有賴于宏觀積極作用傳導到棉需求明顯改善，總供需趨好。操作上暫逢低輕倉短線參與，不追漲殺跌。

　　中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，各取消關稅91%，24%關稅暫停加征90天，保留剩餘10%的關稅。雙方都認為要避免供應鏈斷裂給全球經濟帶來新的衝擊。雙方同意設立新的工作小組來定期溝通。消息公布後滬銅並未太大上漲，因此前滬銅急跌反彈已接近關稅戰發起時位置。關稅不利影響消退後還看供需基本面。目前國內3月經濟強勁增長，5月央行將推出系列積極措施。此前4月中美制造業PMI跌至臨界值下，美國1季度經濟增-0.3%。4月下遊精銅桿產量同比大增。目前銅精礦加工費再創新低，礦端供應緊張持續。全球、上海倉單持續回落。美元指數反彈震蕩，國內股指震蕩偏強。滬銅震蕩橫盤震蕩中。操作上暫逢低輕倉短線參與，不追漲殺跌。

　　氧化鋁關注反彈的右側信號，並且近期的檢修減產也支撐了盤面底部。近日再有氧化鋁廠實施檢修，不過同時也有新產能投放，實際產是仍處于高位。後續氧化鋁廠新投產能將陸續釋放，檢修產能或也將逐步恢復生產，產量有望再次回升，此外鋁土礦到港預期量較大，且倉單量仍偏高對年中現貨市場的壓力仍存，氧化鋁上方仍然承壓。

　　關稅影響國內鋼材出口，中美談判結果超預期利多，對螺紋鋼盤面利多。但是近期螺紋熱卷需求有轉差的情況，預計短期盤面持續上行動力不強， 但是中長期來看對黑色估值有底部抬升的影響。預計盤面可能由偏弱震蕩轉為偏強震蕩。

　　關稅對鐵礦石直接影響有限，主要影響系統性風險帶來的估值下移。關稅談判結果良好，系統性風險下降，鐵礦石估值修復性反彈。短期鐵礦石供需基本面良好，價格偏強震蕩，但是鋼材基本面轉弱可能將導致鐵礦受拖累，難有持續上行。預計短期可能為偏強震蕩。

　　中美關稅衝突緩和，談判結果超預期，市場情緒積極帶動雙焦反彈，目前雙焦仍未黑色系中最薄弱品種，供強需弱，關稅談判後鋼材出口壓力有望暫緩，但國內面臨淡旺季轉換，後續國內鋼材需求有下滑預期，且本週鋼廠有意對焦炭進行提降，情緒帶動下雖有所反彈，但整體仍偏弱勢尊龍凱時 - 人生就是搏!平台。

　　中美關稅談判對雙焦期貨的影響更多體現在情緒層面，中長期仍需關注國內粗鋼減產政策落地節奏與海外鍊焦煤供應恢復進度。在鋼材需求淡季化與進口替代加速的雙重壓制下，雙焦期貨大概率維持偏弱震蕩狀態。

　　昨日中美貿易方面傳出重大利好，歐線盤面情緒得到短線提振，昨日聲明發布前，歐線盤面漲停收盤，預計今日歐線盤面繼續保持偏強勢頭。受情緒提振，歐線盤面沉澱資金有較明顯流入，但持續性有待觀察。主要班輪公司5月主流運價區間維持在900-1300美元，馬士基5月中下旬運價維持在900美元下方。以當前運價來看，歐線盤面有情緒溢價風險，短線留意衝高回落重回跌勢的可能。尊龍凱時，尊龍凱時app平台官網，尊龍凱時 - 人生就是搏!平台。